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股票資訊:中國中藥 受惠國策

来源:澳门赌场网址 时间:2017-11-01

        


        公司在2017年上半年錄得銷售收入人民幣38.99億,同比增長22%,股東應佔溢利5.99億元人民幣,同比增長22%。占營業收入65%的中藥配方顆粒業務,同比實現23.8%增長,而成藥業務取得小幅上升,同比增長3%。


        公司上半年毛利率下跌1.7個百分點,主要是由原材料價格上漲、新業務毛利率較低造成的。雖然中藥配方顆粒業務的存貨周轉天數大幅上升,但充足的原材料儲備對幫助公司緩解毛利下降的風險起到積極作用。


        目前市場的一個擔憂是隨著兩票制的落地實施,代理商的分銷管道會受到影響,不利於生產廠家的銷售。中國中藥持續提升兩個主要業務的銷售網路品質,在中藥配方顆粒業務方面,來自基層醫療機構及二級醫院的銷售收入比重持續上升。同時,公司壓縮代理商銷售比例,代理商銷售占比由去年同期的24.6%下降至今年上半年的20.2%。成藥業務方面,公司的一級經銷商數量大幅上升,二級和基層分銷商持續減少占比。從長期來看,調整銷售管道有利於公司加強對終端客戶的掌控力。


        公司的成藥業務上半年營業額11.4億元人民幣,同比增長3%,中國中藥打造的一條貫穿上下游的完整產業鏈已經形成並持續發展壯大。


        公司持續對生產線進行升級改造,並擴充產能,在浙江、山東等地建設新廠。建設完成後的年產值將達到200億人民幣。在下游,公司2017年上半年完成對貴州同濟堂藥房連鎖60%所有權的收購,進一步擴大了銷售網路。隨著加強對醫院端及連鎖藥店的控制,預計公司未來可能實現更好的跨越式發展。


        中國中藥持續加強對上游產業的控制,在中游擴充產能,於下游提升銷售網路品質。維持“買入”評級,目標價5.5港元。

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